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民生证券:政策继续微调 股市演绎慢牛

2019-12-04 13:18:26来源:励志吧0次阅读

民生证券:政策继续微调 股市演绎慢牛 2012-02-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

预期继续向好,市场演绎“慢牛”行情近期证监会领导多次表示力挺蓝筹股,先是郭树清主席表示目前沪深300等蓝筹股显示出罕见的投资价值,上周证监会投资者保护局负责人又称蓝筹股是市场的主体,是股市价值的真正所在。A股当前估值也证明了这一点,沪深300当前的PE不到12倍,上证A股12.2倍,均处在历史的绝对低点。

伴随着监管层频吹股市暖风以及宏观经济预期的改善,A股已经步入上升的通道。自1月初2132的低点以来,上证综指涨幅超过10%,交易量也得到显著提高。短期来看,三层阴霾正在逐步消散:通胀压力持续下降,2月份尤为明显;货币政策和房地产政策继续预调微调;外围欧债危机短期得到显著缓解。两会召开在即,市场对政策微调预调的期待将进一步升温。我们继续看好当前股市的表现,“慢牛”行情继续上演,2012年A股有望重复2009年的故事。

二月CPI大幅下行,通胀压力已基本散去2月份上半月,肉类、蛋类和蔬菜类价格环比持续为负值,且下降幅度明显。预计2月份食品新涨价因素较1月份减小。同时,2月份翘尾因素较一月份相比下降1.3个百分点。综合来看,我们认为2月份CPI将下降至3.5%附近。同时我们预测今年前三季度CPI同比回落趋势不变,这给货币政策的放松提供了条件。

降准略解市场之渴,资金面依然承压降准后资金面稍有改善,但幅度有限。主要原因有两点,一是每年的1、2月份为财政存款上缴期,资金回流央行将直接导致基础货币供给的减少。2011年前两个月金融机构财政存款增加幅度为5700亿元,2012年1月份财政存款增加3518亿元,预计二月份仍有可能保持增长态势;二是此前一周的定向逆回购到期,预计规模在千亿规模以上。

地产政策微调开始,“限购”政策退出尚早财政压力逐步加码使得近期地方与中央就房地产调控方面的博弈频现。从佛山、芜湖放松政策被叫停到如今上海传闻被辟谣,反映出地方经济对地产的依赖,以及地方政府对调控政策的纠结。而从这种反复中也可以看到中央政府对调控政策坚决执行的态度。也注定了房地产政策将以渐进式微调的方式进行。

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