游泳

金融:三理由支撑券商开启反弹行情 荐 股

2019-10-09 16:23:11来源:励志吧0次阅读

金融:三理由支撑券商开启反弹行情 荐 股 2015-10-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

右侧信号出现,券商开启反弹行情。我们在9月21日报告中亮明观点:去杠杆接近尾声,最坏时点或已在身后,等待反弹时点。昨日(10月12日)券商板块在行业利空消息( 券商被罚禁开户1个月)下依然表现强势,我们认为右侧信号出现,三理由将支撑板块开启反弹行情。

理由一:估值处于历史低位。杠杆资金入市带来的上半年券商业绩暴增,使得静态滚动PE(12x)和15年动态PE(12x)估值失效。我们通过假设预测板块16年动态PE,在日均股基5000亿元的保守假设下(见表1),预计2 家上市券商16年净利润为814亿元,较15年下降48%,对应目前PE为2 x,远低于近4年历史平均的29x;目前板块PB为2.1倍(对应8月末数据),低于历史平均的2. 倍,大券商PB在1.5-1.7倍,低估优势明显。

理由二:市场氛围偏暖催化券商行情(参考国海策略观点)。在利率持续低位运行的环境下,债券市场已经进入牛市,随着高收益率资产的减少,股票资产的估值或被提升;同时美联储加息预期有所减弱,稳增长举措提升风险偏好,市场有望在四季度走出反弹行情,券商板块作为贝塔值最大的板块,有望成为反弹排头兵。

理由三:调整彻底,去杠杆压制逐渐解除。(1)去杠杆是压制市场和板块的主要因素,目前场外配资清理进入尾声,两融余额占流通市值比例持续在2.7%的低位徘徊,市场去杠杆基本完成。(2)证券板块自2月份高点后就鲜有表现,在中信8 个二级行业指数中,证券行业指数近6个月跌幅第一,本轮调整最为彻底,市场企稳后机构补仓冲动较强。

投资策略:我们看好券商板块四季度的反弹行情,建议积极参与。选股方面,我们维持此前的“三国”组合,推荐主动降低佣金获得市占率持续提升的国金证券(600109),以及推出员工持股、股份回购且具有国企改革概念的国元证券(000728),此外我们推荐次新股中估值低且“一账通”系统建设领先的国泰君安(601211)。

风险提示:市场四季度表现低于预期;证监会对券商行业监管趋严;券商行业创新业务推进和两融规模增长低于预期。

衡水癫痫病医院费用
深圳治疗癫痫病费用
肇庆好的牛皮癣医院
衡水癫痫病医院哪家好
深圳治疗癫痫病医院
分享到: