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金融:反弹月翻红年收益 绩优者乱世露峥嵘

2019-10-09 14:44:07来源:励志吧0次阅读

金融:反弹月翻红年收益 绩优者乱世露峥嵘 201 -01-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本结论2012年的A股市场可谓一波三折,上半年两度冲高回落,随后陷入长达5个月的单边下跌,直至12月份沪深 00急速反弹17.91%,方令全年以阳线收尾。截至12月 1日,沪深 00年度涨7.55%,中证500涨0.28%,中小板指下跌1. 8%,创业板指跌2.14%,国债指数上涨 . 5%。尽管依靠最后一个月的反弹得以翻红,但难掩A股全年缺乏赚钱效应的尴尬。

全年累计涨跌幅来看,投连险的收益状况优于中小盘指数但跑输沪深 00。据国金证券统计,176个投连账户全年上涨 .28个百分点;分类来看,以配置固定收益类资产为主要投资策略的偏债型投连账户在整年的债券小牛市中受益,平均回报率为 .96%,跑赢国债指数及偏股型投连账户,而以权益类资产为主要投资标的的偏股型投连险账户则被跌多涨少的股市拖累,全年累计涨幅2.65%。从全年4个季度分别来看,偏股型账户在市场上涨环境中未能追上指数,在下跌期间则相对指数表现出抗跌性。

相较而言,偏债型投连账户在市场的大起大落中展现出收益平稳的优势。

44个股票型投连账户年度收益 4涨10跌,平均收益率2.96%。2 个混合偏股型账户16涨7跌,年度平均收益 .41%,在偏股型各类账户中拔得头筹。以跟踪指数为主要投资策略的7个股票-指数型账户受股指直接影响多数月份表现落后于其他类型账户,但在最后一个月随市场急涨实现了“逆袭”,全年平均收益2.25%,6涨1跌。18个灵活配置型账户14涨4跌,年平均回报率1.07%。

40个运作满一年的债券型账户中除2个账户之外全数上涨,平均收益率为4.91%,在投连账户所有类型中领先;各账户间业绩差距不大,多集中于 %~6%收益区间。20个货币型投连账户全年全部实现正收益,平均涨幅 .7 %。相比之下,偏债型投连险中的混合偏债类型由于可适当配置权益类资产,受到市场多个月下行的影响而涨幅滞后,24个账户中20涨4跌,平均绝对回报率为2.58%。

从保险公司2012年的管理业绩来看,华泰、瑞泰、泰康和中意人寿的综合实力在29家公司中较为突出,此外中美联泰大都会、建信人寿、中国平安、光大永明等也名列前茅。这些绩优保险公司在过去一年的复杂行情中为投资者成功实现了资产保值增值。

在近一年、近两年和近三年考察时段中各类投连险账户的标准差和下行风险指标均不同程度优于同期沪深 00指数水平,总体表现出较好的风控能力。结合收益与风险考察各类账户的风险调整后收益水平(即夏普比率),可以看出在持续长达近三年的熊市影响下,无论是各类偏股型投连账户还是可适当配置权益类资产的混合偏债型账户,由于风险敞口较大,近两年、近三年的夏普比率均值均为负数。

第一部分:2012年度投连险账户业绩回顾参与本次报告的一共有29家公司的176个投连账户(本报告仅限于我们所掌握的在投资标的和资产配置比例方面信息完整并且设立期限超过1年的账户,附表亦按此规则)。图表9~17是各类账户的具体收益情况,以下分析主要针对图表9~17展开,在计算账户收益率时统一采用卖出价。

2012年的A股市场可谓一波三折,上半年两度冲高回落走出“M”型,随后陷入长达5个月的单边下跌,直至12月份沪深 00急速反弹17.91%,方令全年以阳线收尾。截至12月 1日,沪深 00指数年度绝对涨幅7.55%,中证500指数微涨0.28%,中小板指下跌1. 8%,创业板指跌2.14%,国债指数上涨 . 5%。尽管依靠最后一个月的反弹得以翻红,但难掩A股全年缺乏赚钱效应的尴尬。

从图表1显示的全年累计涨跌幅来看,投连险的收益状况优于中小盘指数但跑输沪深 00。可见,想要在尾盘急涨行情中抢在市场前面绝非易事。

据国金证券统计,176个投连账户全年上涨 .28个百分点;分类来看,以配置固定收益类资产为主要投资策略的偏债型(含混合偏债型、债券型、货币型)投连账户在整年的债券小牛市中受益,平均回报率为 .96%,跑赢国债指数及偏股型(含指数型、股票型、混合偏股型、灵活配置型)投连账户,而以权益类资产为主要投资标的的偏股型投连险账户则被跌多涨少的股市拖累,全年累计涨幅2.65%。“债热股冷”的2012年市场直接导致投连险偏债型全年表现优于偏股型账户。

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